Jak se bude vyvíjet cena zlata? Výhled na druhou polovinu roku 2026

Americký dluh překročil 40 bilionů dolarů

Jedním z nejvýznamnějších faktorů je další růst amerického státního dluhu, který v srpnu poprvé v historii překročil hranici 40 bilionů dolarů.

Rostoucí zadlužení Spojených států zvyšuje obavy investorů z dlouhodobé udržitelnosti amerických veřejných financí. Tyto obavy se v posledních týdnech projevily také výrazným růstem výnosů dlouhodobých amerických státních dluhopisů.

Americké ministerstvo financí proto oznámilo rozšíření programu zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů. Po tomto oznámení výnosy dlouhodobých dluhopisů klesly, oslabil americký dolar a zlato prudce posílilo. Dne 19. srpna se jeho spotová cena dostala přibližně na 4 521 USD za unci.

Fed naopak stále bojuje s inflací

Proti růstu ceny zlata může působit další vývoj amerických úrokových sazeb.

Zápis z červencového zasedání americké centrální banky Fed zveřejněný 19. srpna ukázal, že mezi jejími představiteli rostou obavy z přetrvávající inflace. Tři členové dokonce hlasovali pro zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu.

Další zvýšení sazeb přitom zpravidla není pro zlato příznivé. Zlato samo nenese úrok, a pokud rostou výnosy bezpečných státních dluhopisů, stávají se pro část investorů relativně atraktivnější alternativou.

Trh proto stojí před dvěma protichůdnými vlivy: obavami z inflace a amerických veřejných financí na jedné straně a možností dalšího zvýšení úrokových sazeb na straně druhé.

Zlato znovu překonalo 4 500 USD za unci

Vývoj posledních dní zatím ukazuje, že investoři přikládají značnou váhu právě fiskálním a geopolitickým rizikům.

Po růstu až na přibližně 4 526 USD za unci přišla 20. srpna částečná korekce a realizace zisků. Spotová cena zlata se pohybovala kolem 4 488 USD za unci.

Krátkodobé výkyvy jsou přirozenou součástí trhu se zlatem. Podstatnější otázkou proto není, zda zlato během několika dnů posílí nebo oslabí o několik procent, ale jaké fundamentální faktory budou ovlivňovat jeho cenu v dalších měsících a letech.

Wells Fargo očekává do konce roku 4 900 USD za unci

Dlouhodobý výhled řady významných finančních institucí zůstává vůči zlatu pozitivní.

Wells Fargo mezi dlouhodobými faktory podporujícími cenu zlata uvádí především nákupy centrálních bank, diverzifikaci jejich devizových rezerv a přetrvávající geopolitickou nejistotu.

Současně ale upozorňuje, že krátkodobě mohou cenu zlata brzdit vysoké reálné úrokové sazby a inflační tlaky. Ani pozitivní dlouhodobý výhled proto neznamená, že cena zlata musí růst nepřetržitě.

Podle nedávného výzkumu Royal Mint třetina respondentů v Británii lituje, že v předchozích pěti letech promeškali příležitost k investování do zlata

Centrální banky dál nakupují zlato

Velmi důležitým dlouhodobým faktorem zůstávají centrální banky.

Podle World Gold Council nakoupily centrální banky ve druhém čtvrtletí roku 2026 v čistém vyjádření přibližně 289 tun zlata, což představovalo rekordní hodnotu pro druhé čtvrtletí roku.

Největším kupujícím bylo v prvním pololetí Polsko, následované mimo jiné Uzbekistánem a Čínou. Zlato nakupovala také Česká národní banka, která podle veřejně dostupných údajů zvýšila své rezervy v prvním pololetí o přibližně 11 tun.

Ještě významnější je pohled centrálních bank do budoucnosti.

V průzkumu World Gold Council uvedlo 89 % oslovených správců rezerv, že očekávají další růst světových zlatých rezerv během následujících 12 měsíců. Rekordních 45 % respondentů očekává zvýšení zlatých rezerv vlastní centrální banky.

To ukazuje, že centrální banky nevnímají zlato pouze jako krátkodobou spekulaci, ale jako strategickou součást svých rezerv.

Poptávka po zlatě v Indii zůstává vysoká

Důležitým trhem je také Indie, která patří mezi největší světové spotřebitele zlata.

Ve druhém čtvrtletí sice indická poptávka po zlatě v objemovém vyjádření meziročně klesla, ale v hodnotovém vyjádření zůstala mimořádně silná. Výdaje za zlato dosáhly ve druhém čtvrtletí rekordních přibližně 21 miliard USD.

Poptávka po špercích se oproti prvnímu čtvrtletí zvýšila o 14 % a po předchozím poklesu ceny zlata začali spotřebitelé nižší ceny opět využívat k nákupům. World Gold Council zaznamenal další oživení poptávky také během července před začátkem indické svatební a festivalové sezóny.

Co tedy může cenu zlata dále podporovat?

Ve prospěch vyšší ceny zlata působí především několik dlouhodobých faktorů:

• rostoucí zadlužení Spojených států a dalších vyspělých ekonomik,
• pokračující nákupy zlata centrálními bankami,
• snaha států diverzifikovat své devizové rezervy,
• geopolitické konflikty a nejistota,
• obavy z dlouhodobé inflace,
• poptávka investorů po uchovateli hodnoty,
• pouze pozvolný růst světové produkce zlata.

Proti růstu mohou naopak krátkodobě působit zejména vysoké reálné úrokové sazby, silnější americký dolar, realizace zisků po prudkém růstu ceny nebo pokles investiční poptávky.

Kam může cena zlata růst?

Přesnou budoucí cenu zlata samozřejmě nikdo předpovědět nedokáže.

Současná situace je ale mimořádná tím, že několik strukturálních faktorů podporujících zlato působí současně. World Gold Council očekává, že hlavním zdrojem růstu poptávky ve druhé polovině roku 2026 zůstane investiční poptávka a že centrální banky budou i nadále významnými čistými kupujícími zlata.

Aktuální prognóza Wells Fargo ve výši 4 900 USD za unci do konce roku 2026 zároveň ukazuje, že významní institucionální investoři stále vidí prostor pro další růst ceny.

To však neznamená, že cesta vzhůru bude přímočará. Vývoj posledních měsíců ukázal, že i během dlouhodobého růstového trendu může zlato projít výraznými korekcemi.

Pro investora proto zůstává zásadní především dlouhodobý horizont a správné načasování nákupu, nikoli snaha odhadnout cenu zlata v konkrétní den.

Na Zlatyshop.cz můžete vybírat z široké nabídky investičních zlatých slitků a mincí světových rafinérií a mincoven. Naše prodejní i výkupní ceny pravidelně aktualizujeme podle aktuálního vývoje trhu.

Miroslav Sirl

Obchodní ředitel

Email: info@zlatyshop.cz

Tel.: +420 212 244 112

Tento text je marketingovou komunikací v souladu s předpisy Evropské unie o finančních nástrojích. Neslouží jako investiční doporučení či strategie a není regulován nařízením EU o zneužívání trhu. Je přesný, objektivní a neobsahuje hodnotící prvky, ale ani individuální finanční poradenství. Společnost TopKetshop.cz, s.r.o., provozovatel eshopu zlatyshop.cz, nenese odpovědnost za jednání klientů založená na této komunikaci. Jakékoli informace o minulé výkonnosti nenesou záruku budoucích výsledků a investoři jednají na vlastní riziko.