Aktuální geopolitický vývoj a jeho vliv na cenu zlata

Geopolitické krize obvykle ženou cenu drahých kovů nahoru, avšak tato specifická situace vytvořila na trzích odlišnou makroekonomickou dynamiku:

Ropný šok: Válečný konflikt a zablokování Hormuzského průlivu způsobily masivní nárůst cen ropy a energií.

Růst inflace: Dražší paliva vyhnala americkou inflaci na tříletá maxima.

Reakce centrální banky: Americká centrální banka (Fed) v čele s novým předsedou Kevinem Warshem signalizovala nutnost pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, aby inflaci utlumila.

Dopad na zlato: Jelikož zlato nenese žádný úrok (dividendový výnos), investoři dali v průběhu konfliktu přednost výnosnějším vládním dluhopisům.

Útěk k likviditě: Během eskalace konfliktu investoři celosvětově poptávali hotovost a americký dolar jako primární rezervní měnu.

Inverzní vztah: Zlato se na světových trzích obchoduje v dolarech. Když hodnota dolarového indexu výrazně stoupne, zlato se pro zahraniční kupce (držící jiné měny) stává příliš drahým, což oslabuje globální poptávku a sráží jeho cenu dolů.

Výběr zisků: Před vypuknutím války zažívalo zlato historické rally a dosahovalo rekordních hodnot. Když trhy zasáhl válečný šok, institucionální investoři začali zlato hromadně prodávat, aby rychle získali hotovost (likviditu) na krytí ztrát v jiných rizikovějších aktivech.

Podpis memoranda o porozumění mezi USA a Íránem a jeho vliv na cenu zlata. Podpis předběžné mírové dohody (memoranda o porozumění) mezi USA a Íránem v červnu 2026 zvýšil cenu zlata na světových trzích až k hranici 4 380 USD za trojskou unci. Tento růst je dán specifickou tržní mechanikou, kdy deeskalace konfliktu sice snižuje geopolitickou přirážku zlata jako bezpečného přístavu, avšak zároveň vedla ke prudkému snížení cen ropy pod 80 USD za barel. Levnější ropa výrazně tlumí globální inflační tlaky, což by mělo snižovat pravděpodobnost dalšího zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem a vytvářet pozitivní prostředí pro zlato.

Pokles cen ropy a inflačních očekávání: Otevření Hormuzského průlivu srazilo ceny ropy Brent a WTI. To zmírnilo obavy z energetického inflačního šoku a dalo trhům naději, že centrální banky nebudou muset držet sazby vysoko po tak dlouhou dobu.

Ústup geopolitické prémie vs. ekonomická realita: Ačkoliv uvolnění napětí v Perském zálivu obecně rizikovou přirážku drahých kovů snižuje, makroekonomické důsledky (slabší dolar a nižší tlak na růst sazeb) v první reakci tento efekt zcela převážily a zlato posunuly výše.

Červnové zasedání Fedu a jeho vliv na aktuální cenu zlata

Dne 17. června 2026 americký Fed podle očekávání ponechal základní úrokovou sazbu v pásmu 3,50–3,75 %. Samotné rozhodnutí trhy nepřekvapilo. Mnohem větší pozornost investorů však přitáhly nové ekonomické projekce Fedu a první tisková konference nového předsedy Fedu Kevina Warshe.

Co si z těchto informací mohou odnést investoři do fyzického zlata?

Fed sazby nezměnil, ale vyslal důležitý signál

Přestože sazby zůstaly beze změny, zveřejněná zpráva Summary of Economic Projections (SEP) ukázala, že Fed stále nevidí boj s inflací jako vyhraný.

Nové projekce naznačují:

• pomalejší růst americké ekonomiky,
• vyšší inflaci oproti předchozím odhadům,
• delší období vyšších úrokových sazeb.

Jinými slovy, Fed zatím nepočítá s rychlým návratem k velmi uvolněné měnové politice, na kterou byli investoři zvyklí v minulých letech.

Co ukázal komentář předsedy Fedu v červnu 2026?

Komentář vyzněl poměrně jestřábím způsobem:

Většina členů Fedu stále očekává, že sazby zůstanou relativně vysoko i v následujících letech. Někteří členové dokonce připouštějí možnost dalšího zvýšení sazeb, pokud by inflace neklesala dostatečně rychle.

Trhy tuto informaci vyhodnotily jako signál, že:

• sazby mohou zůstat vyšší déle, než se očekávalo,
• americký dolar může zůstat silný,
• výnosy státních dluhopisů mohou zůstat zvýšené.

Bezprostředně po zveřejnění komentáře Fedu:

• americký dolar posílil,
• výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly,
• zlato krátkodobě oslabilo,
• akciové indexy nejprve klesly, později část ztrát smazaly.

Tato reakce je zcela logická a poslala aktuální cenu zlata níže cca o 100 USD za unci. Vyšší úrokové sazby totiž zvyšují atraktivitu dluhopisů a hotovosti. Zlato na rozdíl od nich nenese žádný úrok, a proto bývá v prostředí rostoucích sazeb pod tlakem.

Co lze očekávat do budoucna?

S ohledem na následující faktory:

Masivní nákupy centrálních bank: Centrální banky po celém světě diverzifikují své rezervy a nakupují fyzické zlato, aby snížily závislost na západních měnách.

Geopolitická rizika a nejistota: Přetrvávající konflikty ve světě a různé ekonomické restrikce či cla udržují vysokou poptávku po zlatě jako po „bezpečném přístavu“ pro ochranu kapitálu.

Ochrana před inflací: Dlouhodobé inflační tlaky v mnoha klíčových ekonomikách snižují reálnou hodnotu papírových peněz, což motivuje instituce k nákupu reálných aktiv jako je zlato.

Uvolňování měnové politiky: Silný politický tlak na snižování úrokových sazeb ze strany především amerického Fedu a dalších centrálních bank nakonec nutně povede k postupnému snižování úrokových sazeb, což bude dále zvyšovat atraktivitu zlata.

Dedolarizace BRICS - masivní nákupy centrálních bank: Státy BRICS+ (především Čína, Rusko a Indie) dlouhodobě mění své dolarové rezervy za fyzické zlato. Omezení rizik spojených se zmrazením fiatových aktiv na západních účtech vede k tomu, že centrální banky preferují nekonfiskovatelné zlato ve vlastních trezorech.

Oslabování globální moci dolaru: Podíl amerického dolaru v globálních rezervách vykazuje dlouhodobý pokles. Nižší mezinárodní poptávka po americké měně tlačí na růst cen komodit oceňovaných v dolarech, což primárně nahrává zlatu.

Mezinárodní instituce i banky očekávají ve střednědobém a dlouhodobém horizontu stabilní růst ceny zlata. Např. tradičně konzervativní World Gold Council, Goldman Sachs nebo J.P. Morgan očekávají již do konce roku 2026 cenu zlata zpět na úrovni 5000 USD za unci.

Zajímají Vás různé konsekvence ovlivňující cenu zlata a její možný další vývoj? Sledujte pravidelné odborné a nezávislé informace na www.zlatyshop.cz

Miroslav Sirl

Obchodní ředitel

Email: info@zlatyshop.cz

Tel.: +420 212 244 112

Tento text je marketingovou komunikací v souladu s předpisy Evropské unie o finančních nástrojích. Neslouží jako investiční doporučení či strategie a není regulován nařízením EU o zneužívání trhu. Je přesný, objektivní a neobsahuje hodnotící prvky, ale ani individuální finanční poradenství. Společnost TopKetshop.cz, s.r.o., provozovatel eshopu zlatyshop.cz, nenese odpovědnost za jednání klientů založená na této komunikaci. Jakékoli informace o minulé výkonnosti nenesou záruku budoucích výsledků a investoři jednají na vlastní riziko.